銀河證券：財政發(fā)力支撐銀行信貸 看好銀行板塊配置價值 2025年01月09日 08:13 來源：證券時報網(wǎng) 小 中 大 東方財富APP

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　　中國銀河證券研報指出，逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，發(fā)力兩重兩新政策加力擴(kuò)圍，信貸財政發(fā)力支撐銀行信貸?？春?strong>國產(chǎn)亂子影視頻上線免費觀看貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，板塊適時降準(zhǔn)降息，配置銀行息差仍承壓，價值但負(fù)債成本優(yōu)化成效釋放有望加速。銀河銀行銀行防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險導(dǎo)向不變，證券支撐銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望受益。財政市值管理力度加大有望提振銀行估值中樞。發(fā)力337p日本歐洲亞洲大膽繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，信貸維持推薦評級。看好

　　全文如下

　　【銀河銀行張一緯】行業(yè)周報丨逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，降準(zhǔn)降息與信貸增長可期

　　核心觀點

　　銀行板塊表現(xiàn)略優(yōu)于市場：本周滬深300指數(shù)下跌5.17%，銀行板塊下跌2.75%。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別-3.03%、-2.42%、-2.67%、-4.19%。3xcc777國產(chǎn)在線個股方面，42家銀行均下跌，其中，江蘇銀行（-1.13%）、寧波銀行（-1.37%）、招商銀行（-1.73%）、郵儲銀行（-1.79%）、中信銀行（-2.16%）下跌較少。截至1月3日，銀行板塊PB為0.64倍，股息率為4.92%。

　　貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，456亞洲影院降準(zhǔn)降息可期，信貸投放加力：央行貨幣政策委員會召開2024年第四季度例會，我們認(rèn)為銀行角度主要關(guān)注：（1）貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，加大信貸投放力度。會議提出要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，新增“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的表述。同時，會議強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”。不排除降準(zhǔn)降息于1月開啟，主要考慮與信貸開門紅節(jié)奏相匹配，同時結(jié)合大行補(bǔ)充資本，51國產(chǎn)黑料吃瓜張津瑜有力提振信貸需求。預(yù)計2025年信貸增長有望好于2024年。（2）房地產(chǎn)領(lǐng)域加大存量盤活力度，明確推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。會議提出，加大存量商品房和存量土地盤活力度，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。目前供需兩端政策優(yōu)化成效已有顯現(xiàn)，2024年11月單月，商品房銷售面積和銷售額均同比轉(zhuǎn)正。（3）加強(qiáng)存量結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落實，聚焦消費、兩重兩新和資本市場。預(yù)計增量信貸資源將持續(xù)向小微等五篇大文章重點領(lǐng)域傾斜。

　　兩重兩新政策加力擴(kuò)圍，支撐銀行信貸：發(fā)改委在國新辦新聞發(fā)布會介紹高質(zhì)量發(fā)展情況：繼續(xù)以消費和投資為抓手，全方位擴(kuò)大內(nèi)需。會議提到要實施提振消費專項行動，進(jìn)一步提高投資效益。財政發(fā)力支持兩重兩新加力擴(kuò)圍，銀行信貸有支撐。會議提到，2025年將增發(fā)超長期特別國債，更大力度支持“兩重”建設(shè)；大幅增加超長期特別國債資金規(guī)模，加力擴(kuò)圍實施“兩新”工作。預(yù)計2025年用于支持兩重兩新的超長期特別國債發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到2萬億元，進(jìn)一步撬動相關(guān)領(lǐng)域及配套項目建設(shè)信貸需求和個人消費貸款需求。

　　國債利率下行推動險資流入，多家銀行中期分紅發(fā)放在即：2024年12月31日，平安人壽公告舉牌工商銀行H股。2024年險資共2次舉牌銀行股，高股息資產(chǎn)仍受險資青睞。短期來看，國債收益率仍在下探，1月3日，10年期、30年期國債利率均創(chuàng)歷史新低，分別為1.60%、1.85%，相比之下高股息銀行板塊配置價值凸顯。同時，以國有大行為代表的多家上市銀行將在2025年1月陸續(xù)進(jìn)行中期分紅派息，提高了銀行板塊對資金的吸引力。中長期來看，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，低利率環(huán)境仍然具備延續(xù)基礎(chǔ)，銀行高股息性價比仍存。此外，市值管理力度加大，疊加基本面積極因素積累，銀行估值面臨修復(fù)。

　　投資建議

　　逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)，兩重兩新政策加力擴(kuò)圍，財政發(fā)力支撐銀行信貸。貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑m時降準(zhǔn)降息，銀行息差仍承壓，但負(fù)債成本優(yōu)化成效釋放有望加速。防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險導(dǎo)向不變，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望受益。市值管理力度加大有望提振銀行估值中樞。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。

　　風(fēng)險提示

　　經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險；利率下行，NIM承壓風(fēng)險。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）