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2024年，活水中小券商頻頻上演股東易主“風(fēng)云”，地方股權(quán)交易買家中不乏地方國資的國資活躍身影。地方國資受讓股權(quán)的為中方式主要有二：一是接手民營企業(yè)手中的中小券商股權(quán)，二是小券行國資參控股券商的股權(quán)在不同國資平臺(tái)間的流轉(zhuǎn)。

股權(quán)頻繁更迭的商注國產(chǎn)倫精品免編號(hào)公布背后，是入差行業(yè)分化加劇不斷擠壓著中小券商的生存空間，而引入地方國資股東或提高地方國資的異化控制權(quán)，或能為中小券商帶來更強(qiáng)的特色資本實(shí)力、更多的展加業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，以及更大的碼前發(fā)展?jié)摿?。借助地方國資這一汪“活水”，活水97SE亞洲精品一區(qū)中小券商有望走好特色化、地方差異化的國資高質(zhì)量發(fā)展之路。

民營券商增添國資“血脈”

9月30日，為中隨著中國證監(jiān)會(huì)發(fā)出一紙批文，德邦證券股東易主塵埃落定。至此，德邦證券已基本摘下“復(fù)星系”標(biāo)簽，成為繼中泰證券、聯(lián)儲(chǔ)證券之后，山東國資控股的第三家證券公司。

根據(jù)批復(fù)，97國產(chǎn)精東麻豆人妻電影證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)山東財(cái)金、濟(jì)南科金成為德邦證券主要股東，核準(zhǔn)山東財(cái)金成為德邦證券、德邦基金實(shí)際控制人。其中，山東財(cái)金的實(shí)控人是山東省財(cái)政廳，濟(jì)南科金的實(shí)控人是濟(jì)南市歷下區(qū)財(cái)政局。

德邦證券相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，在監(jiān)管層面支持“做優(yōu)做強(qiáng)”、謀求特色化發(fā)展的道路上，券商縱深化的97國產(chǎn)精華產(chǎn)品市場(chǎng)前景發(fā)展機(jī)遇更多在于各細(xì)分市場(chǎng)的布局中，包括依靠區(qū)位資源優(yōu)勢(shì)做深下沉市場(chǎng)等，以保持自身獨(dú)特的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?！皣Y股東的加入將在完善股權(quán)架構(gòu)的同時(shí)，在多業(yè)務(wù)領(lǐng)域與國資形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)，走出特色化發(fā)展道路。”

湘財(cái)證券母公司、上市券商湘財(cái)股份也在今年打上了國資烙印。彼時(shí)，湘財(cái)股份稱，此次引入浙商資產(chǎn)，能借助浙江省屬國企的97國產(chǎn)精華最好股東優(yōu)勢(shì)，獲取更優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)資源，形成業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升并保障公司廣大中小股東的利益。

地方國資換倉動(dòng)作頻頻

縱觀2024年，民營券商引入國資股東，只是年內(nèi)中小券商股權(quán)更迭加快的一個(gè)縮影。從整個(gè)行業(yè)視角來看，通過進(jìn)一步吸收民營企業(yè)手中股權(quán)、集納當(dāng)?shù)仄渌麌Y平臺(tái)股權(quán)等方式，地方國資正在重塑證券行業(yè)的發(fā)展格局。

3月29日，長(zhǎng)江證券發(fā)布公告稱，湖北國資旗下長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)將以非公開轉(zhuǎn)讓方式受讓湖北能源和三峽資本所持長(zhǎng)江證券全部8.63億股股份，占總股本15.6%。此外，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)還與武漢城建、宏泰集團(tuán)、旅投創(chuàng)業(yè)、省中小金服、湖北日?qǐng)?bào)分別簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)支配長(zhǎng)江證券28.22%的股份。這表明，待本次轉(zhuǎn)讓經(jīng)相關(guān)部門審批通過并完成股份過戶后，湖北省國資直接和間接持有長(zhǎng)江證券股份的比例將達(dá)到28.22%，成為長(zhǎng)江證券第一大股東。

東北證券年內(nèi)的兩筆股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓方及受讓方也均具有地方國資背景。3月27日晚間，東北證券發(fā)布公告稱，公司第一大股東亞泰集團(tuán)擬出售持有的公司29.81%的股份給長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)和長(zhǎng)春金控。此次交易完成后，長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)將成為東北證券第一大股東。據(jù)悉，長(zhǎng)發(fā)集團(tuán)由長(zhǎng)春市國資委100%控股，長(zhǎng)春金控則由長(zhǎng)春市財(cái)政局100%控股。

差異化發(fā)展刻不容緩

近年來，證券行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷壓縮著中小券商的生存空間。

年內(nèi)引入國資的大多屬于中小券商，轉(zhuǎn)讓原因包括自身盈利能力欠佳、控股股東為滿足自身發(fā)展需求主動(dòng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)等，而國資實(shí)力相對(duì)雄厚，可以滿足證券業(yè)對(duì)證券公司參股甚至控股股東的要求，有助于提升行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

對(duì)于中小券商而言，獲得資金助益后的發(fā)展路徑已有跡可循。

去年10月召開的中央金融工作會(huì)議后，中國證監(jiān)會(huì)在黨委（擴(kuò)大）會(huì)議上明確提出要支持頭部證券公司做優(yōu)做強(qiáng)，引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展。今年3月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，進(jìn)一步鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)結(jié)合股東特點(diǎn)、區(qū)域優(yōu)勢(shì)、人才儲(chǔ)備等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)。

信達(dá)證券非銀分析師王舫朝認(rèn)為，立足自身優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展將是中小券商形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

事實(shí)上，在頭部券商“激戰(zhàn)正酣”之時(shí)，已有部分中小券商在細(xì)分賽道強(qiáng)勢(shì)出圈。例如，民生證券和國金證券是中小券商投行差異化打法的典范；還有華創(chuàng)證券、長(zhǎng)江證券兩家券商在投資咨詢業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)頗為亮眼。