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　　12月23日，研報(bào)銀行三大股指午后震蕩下探，估值亞洲歐洲日產(chǎn)國碼久在線深證成指、仍系創(chuàng)業(yè)板指跌約1%，上證50指數(shù)逆市拉升，場(chǎng)內(nèi)近4800股飄綠。

　　行業(yè)板塊幾乎全線下跌，教育、游戲、文化傳媒、汽車服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、裝修裝飾、家用輕工、房地產(chǎn)服務(wù)、亞洲歐洲無卡二區(qū)視頻軟件開發(fā)、儀器儀表板塊跌幅居前，僅銀行與保險(xiǎn)板塊逆市上漲。

　　A股銀行股今日午后走強(qiáng)，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行股價(jià)盤中齊創(chuàng)歷史新高。日前，浦發(fā)銀行剛剛獲得第一大股東上海國際集團(tuán)歷史首次從二級(jí)市場(chǎng)增持。而此前，成都銀行股東成都欣天頤投資有限責(zé)任公司也宣布通過集中競價(jià)交易方式增持成都銀行。中信證券表示，亞洲歐洲中文日韓久久AV亂碼銀行股仍將是確定性強(qiáng)的方向，股息高、波動(dòng)低、經(jīng)營穩(wěn)的銀行品種預(yù)計(jì)仍是險(xiǎn)資增配方向；招商證券認(rèn)為，銀行估值仍系統(tǒng)性折價(jià)低估，復(fù)蘇、成長、紅利類銀行均有機(jī)會(huì)；國盛證券表示，經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)落地，銀行板塊的順周期屬性值得關(guān)注。

　　中信證券：銀行股仍將是確定性強(qiáng)的方向

　　11月信貸收支表表明，資產(chǎn)端，隱債置換背景下企業(yè)貸款增長承壓，亞洲區(qū)色情區(qū)激情區(qū)小說但房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際改善下按揭需求有所回暖，銀行機(jī)構(gòu)亦通過加大債券配置穩(wěn)定資產(chǎn)投放；負(fù)債端，一方面新房銷售修復(fù)疊加化債推進(jìn)，今年以來對(duì)公活期存款增長偏弱的情況有所改善；另一方面，定期存款掛牌利率持續(xù)下調(diào)，疊加財(cái)富市場(chǎng)回暖，居民存款定期化趨勢(shì)亦出現(xiàn)邊際改善。

　　12月重要會(huì)議結(jié)束后，市場(chǎng)對(duì)于政策的博弈告一段落，人民幣大類資產(chǎn)配置框架下思考，銀行股仍將是確定性強(qiáng)的方向，年底和年初將步入保險(xiǎn)開門紅增配季，股息高、波動(dòng)低、經(jīng)營穩(wěn)的銀行品種預(yù)計(jì)仍是險(xiǎn)資增配方向。

　　招商證券：復(fù)蘇、成長、紅利類銀行均有機(jī)會(huì)

　　銀行估值仍系統(tǒng)性折價(jià)低估，復(fù)蘇、成長、紅利類銀行均有機(jī)會(huì)，建議每個(gè)方向都有一定倉位，均衡配置，不影響年化回報(bào)率情況下，還可以提高組合夏普比例，三個(gè)方向根據(jù)經(jīng)濟(jì)和政策情況酌情調(diào)整權(quán)重。

　　節(jié)奏上，考慮到信用財(cái)政脈沖，建議一季度調(diào)高復(fù)蘇類銀行權(quán)重，本輪宏觀政策將更加注重消費(fèi)和資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)中收占比高、結(jié)算性負(fù)債強(qiáng)銀行估值溢價(jià)再回歸。一季度后，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好于兩會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，適度提升紅利類銀行權(quán)重。拉長看成長性銀行超額收益明顯，建議持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)配置。

　　國盛證券：經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)落地 銀行板塊的順周期屬性值得關(guān)注

　　經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)落地，銀行板塊的順周期屬性值得關(guān)注。展望2025年，銀行板塊受益于政策催化，順周期主線的個(gè)股或有α；同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)修復(fù)需要一定的時(shí)間且預(yù)計(jì)降息仍有空間，紅利策略或仍有持續(xù)性。

　　國海證券：宏觀基本面或開始修復(fù) 銀行順周期交易邏輯可以期待

　　短期看，宏觀基本面或已開始修復(fù)，銀行順周期交易邏輯也可以期待。關(guān)注第三產(chǎn)業(yè)修復(fù)、企業(yè)家/中產(chǎn)信心修復(fù)、地方化債起效。政策發(fā)力化債，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)；提振內(nèi)需措施或?qū)⒊雠_(tái)，資本監(jiān)管高級(jí)方法落地后銀行ROE有望提升，銀行估值有進(jìn)一步提升的空間。

　　中金公司：A股紅利風(fēng)格仍有望有結(jié)構(gòu)性、階段性表現(xiàn)

　　近期伴隨紅利相關(guān)利好政策出臺(tái)疊加無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，紅利風(fēng)格再度引發(fā)投資者關(guān)注。往未來看，伴隨投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞抬升，且分母端（利率環(huán)境為主）過去三年對(duì)紅利風(fēng)格的支持在資產(chǎn)價(jià)格上已有所體現(xiàn)，A股紅利風(fēng)格在中期維度（未來6個(gè)月至一年）可能不同于以往的整體性、趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但仍有望有結(jié)構(gòu)性、階段性表現(xiàn)。近期以下因素帶來紅利風(fēng)格關(guān)注度提升：政策支持；偏好紅利配置的機(jī)構(gòu)投資者倉位可能仍有提升空間；前期相對(duì)跑輸后，紅利風(fēng)格相較A股其他資產(chǎn)估值性價(jià)比有所抬升。

　　(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）