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12月24日，銀河證券研報認(rèn)為，鋼企估值近年來鋼鐵行業(yè)景氣度偏弱，銀河有望迎修個股回落到較低估值，證券國產(chǎn)一區(qū)日韓二區(qū)歐美三區(qū)隨著行業(yè)供需格局的龍頭利能力和改善，龍頭鋼企的鋼企估值盈利能力和估值有望迎來修復(fù)。從供給側(cè)看，銀河有望迎修產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)顯效，證券鋼鐵產(chǎn)能呈現(xiàn)收縮趨勢，龍頭利能力和行業(yè)集中度有望持續(xù)提升；從需求側(cè)看，鋼企估值精品國產(chǎn)精品人妻久久無碼五月天兩新政策助力下游制造業(yè)投資加速，銀河有望迎修船舶等耗鋼支撐需求面，證券行業(yè)有望受益于制造業(yè)改造升級。龍頭利能力和建議關(guān)注：政策利好預(yù)期帶來需求邊際改善的普鋼板塊龍頭公司，基本面向好的特鋼板塊相關(guān)龍頭公司等。
全文如下
鋼鐵：供需格局改善，行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化強者更強
一、核心觀點
產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)集中度提升，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能待優(yōu)化。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年我國鋼鐵行業(yè)CR10為51.16%/-0.66pct，精品國產(chǎn)亂碼久久久久久口爆鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低于發(fā)達(dá)國家水平。鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的提升有利于產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)量的控制，避免資源浪費，助力資源向高附加值產(chǎn)能傾斜，幫助行業(yè)面臨市場波動時控制產(chǎn)量并快速出清。近年來我國政策推動鋼鐵行業(yè)優(yōu)化，有效促進要素資源向優(yōu)勢企業(yè)集中趨勢在慢慢顯現(xiàn)，利好龍頭企業(yè)。
下游需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整，受益于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，精品國產(chǎn)亂碼久久久久久免費2024年1-10月全國固定資產(chǎn)投資42.3萬億元，同比增長3.40%。從鋼鐵下游來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長9.35%，增速同比上升1.08pct；制造業(yè)投資同比增長9.3%，增速比前三季度加快0.1個百分點，連續(xù)兩個月增速加快，對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為65.6%，比前三季度提高2.7個百分點。截至12月12日，“兩新”帶動汽車更新520多萬輛、精品國產(chǎn)亂碼久久久久久人妻銷售額6900多億元，家電換新4900多萬臺、銷售額2100多億元，老舊設(shè)備更新200多萬臺套。隨著消費板塊的提振，上游鋼鐵需求逐步回升，基本面存在較大改善空間。
龍頭寶鋼股份領(lǐng)跑國內(nèi)鋼鐵行業(yè)，硅鋼高端產(chǎn)品國際領(lǐng)先。公司生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的碳鋼薄板、厚板與鋼管等鋼鐵精品。主要產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車、家電、石油化工、機械制造、能源交通等行業(yè)。2024年前三季度寶鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入2428.56億元/-4.91%，營收規(guī)模均排名鋼鐵行業(yè)第一；2024年前三季度三大期間費用率合計2.02%，較2023年下降0.02pct，隨著國家利好政策的不斷推出，未來經(jīng)營業(yè)績有望邊際改善帶動行業(yè)向好發(fā)展。
龍頭首鋼股份鍛造創(chuàng)新技術(shù)長板，電工鋼自主研發(fā)助力新能源。2023年首鋼金屬軟磁材料(電工鋼)產(chǎn)量169.5萬噸，同比增長14.2%。其中取向電工鋼產(chǎn)量30.0萬噸，同比增長46.3%；無取向中低牌號電工鋼產(chǎn)量58.7萬噸，同比增長6.5%；無取向高牌號80.8萬噸，同比增長11.0%。子公司首鋼智新電磁產(chǎn)品取向電工鋼包括高磁感、磁疇細(xì)化、低噪聲、低勵磁、無底層、中頻六大類產(chǎn)品，自主研發(fā)了低溫板坯加熱工藝生產(chǎn)高磁感取向電工鋼技術(shù)；擁有全球首條面向新能源汽車的高牌號無取向電工鋼生產(chǎn)線，以及世界首條具備100%薄規(guī)格、高磁感取向電工鋼專業(yè)化生產(chǎn)線，龍頭公司新技術(shù)突破有望帶來行業(yè)加速轉(zhuǎn)型態(tài)勢。
二、投資建議
近年來鋼鐵行業(yè)景氣度偏弱，個股回落到較低估值，我們認(rèn)為隨著行業(yè)供需格局的改善，龍頭鋼企的盈利能力和估值有望迎來修復(fù)。從供給側(cè)看，產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)顯效，鋼鐵產(chǎn)能呈現(xiàn)收縮趨勢，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升；從需求側(cè)看，兩新政策助力下游制造業(yè)投資加速，船舶等耗鋼支撐需求面，行業(yè)有望受益于制造業(yè)改造升級。建議關(guān)注：政策利好預(yù)期帶來需求邊際改善的普鋼板塊龍頭公司，基本面向好的特鋼板塊相關(guān)龍頭公司等。
三、風(fēng)險提示
下游地產(chǎn)基建等需求不及預(yù)期的風(fēng)險；鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風(fēng)險；鋼鐵行業(yè)政策重大變化的風(fēng)險等。
（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）
