近日，理性債券收益率急速下行?？创顿Y者在享受債市大漲帶來(lái)的債市紅利之時(shí)，也須保持一份理性，大漲莫忽視背后風(fēng)險(xiǎn)。莫忽

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，視背國(guó)產(chǎn)精品久久久久久久曹縣翰林府貨幣政策明顯轉(zhuǎn)向后，后風(fēng)債券市場(chǎng)的理性交易邏輯會(huì)逐漸從貨幣政策寬松導(dǎo)致的利率下行，過(guò)渡到基本面改善推動(dòng)的看待利率上行，權(quán)益市場(chǎng)同步持續(xù)上漲。債市回顧來(lái)看，大漲2008年底我國(guó)提出“適度寬松的莫忽貨幣政策”后，債市先跟隨貨幣寬松下行，視背國(guó)產(chǎn)卡一卡二卡3卡4亂碼在基本面反彈后，后風(fēng)收益率掉頭上行，理性而權(quán)益市場(chǎng)迎來(lái)一輪上漲行情。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，近期已有不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)卡一卡二無(wú)線亂碼11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至51.5，高于10月1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月制造業(yè)PMI回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.3，亦連續(xù)兩個(gè)月高于榮枯線。國(guó)產(chǎn)看黃網(wǎng)站又黃又爽又色11月，全國(guó)PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降2.5%，降幅較上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。

近期資金面已經(jīng)走緊，投資者應(yīng)及時(shí)注意資金面對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的國(guó)產(chǎn)老肥熟xxxx擾動(dòng)。截至12月10日收盤，DR007加權(quán)平均報(bào)價(jià)1.8165%，大幅高于政策利率，接近10年期國(guó)債收益率。

此外，利率債基金久期目前處于高位，市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)均增加，同時(shí)波動(dòng)幅度也在加大。華西證券固定收益部測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，11月25日至29日和12月2日至6日，基金恢復(fù)了對(duì)長(zhǎng)久期品種的配置，累計(jì)買入7年及以上利率債1278億元。截至12月6日，利率風(fēng)格久期中樞拉升至3.87年。

市場(chǎng)已將債市行情預(yù)期打滿。若未來(lái)政策實(shí)施與預(yù)期存在落差，市場(chǎng)則可能存在大幅調(diào)整的可能性。多數(shù)金融機(jī)構(gòu)是債券市場(chǎng)的多頭，在利率單邊上行且沒有對(duì)沖工具的情況下，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)明顯擾動(dòng)，則需要警惕踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，10年期國(guó)債收益率已下行至1.84%。市場(chǎng)參與者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，未來(lái)下行的空間已經(jīng)有限，但其上行的空間卻很大。

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