國泰君安：預計2025年鋰價走勢在底部區(qū)間震蕩 有較強反彈機會和空間 2024年12月13日 07:33 來源：界面新聞 小 中 大 東方財富APP

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專業(yè)，君安價走間震較強機會間豐富

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　　國泰君安證券近日研報表示，鋰價于2024年底已經進入探底區(qū)間，年鋰2025年如需求維持當前中性估計，勢底鋰價將進入底部區(qū)間震蕩。部區(qū)亞洲一區(qū)二區(qū)三區(qū)四區(qū)當前看市場對2025年需求持樂觀態(tài)度，反彈且行業(yè)供給已經放緩增速。和空預計2025年鋰價走勢在底部區(qū)間震蕩，國泰其中階段受季節(jié)因素影響，君安價走間震較強機會間有較強反彈機會和空間。預計市場對鋰板塊的年鋰交易預期更早，即商品價格探底階段時，勢底鋰板塊已經包含了對產業(yè)出清的部區(qū)預期。當產業(yè)實際進入供給出清階段時，反彈板塊將會交易商品價格反轉預期。由此我們推斷，鋰板塊的上漲會先于現(xiàn)貨價格反轉前啟動。

　　全文如下

　　【有色】鋰價伏淵，行情破曉在望

　　投資建議：我們認為，鋰價于2024年底已經進入探底區(qū)間，亞洲精品V天堂中文字幕2025年如需求維持當前中性估計，鋰價將進入底部區(qū)間震蕩。當前看市場對2025年需求持樂觀態(tài)度，且行業(yè)供給已經放緩增速。預計2025年鋰價走勢在底部區(qū)間震蕩，其中階段受季節(jié)因素影響，有較強反彈機會和空間。市場對鋰板塊的交易預期更早，即商品價格探底階段時，鋰板塊已經包含了對產業(yè)出清的亞洲精品白漿高清久久久久久預期。當產業(yè)實際進入供給出清階段時，板塊將會交易商品價格反轉預期。由此我們推斷，鋰板塊的上漲會先于現(xiàn)貨價格反轉前啟動。

　　庫存與預期博弈，供需平衡對價格“失效”。2024年第一季度，部分礦山減產公告疊加需求端樂觀預期，推動鋰價在3月開始觸底反彈。第二季度，亞洲精品爆乳一區(qū)二區(qū)H在上半年下游開工依舊較旺的背景下，4-5月鋰價在偏高位徘徊；6月開始，伴隨部分海外補貼政策退坡、關稅調升，疊加宏觀商品市場整體情緒偏悲觀，以及碳酸鋰產量與進口量上升，鋰價加速向下。第三季度初，碳酸鋰價格仍未見顯著回暖，7-8月持續(xù)下探，亞洲精品賓館在線精品酒店至9月初觸及7萬元/噸的低點，這主要系市場整體供應寬松，同時累庫高壓阻礙了終端需求向鋰鹽端的傳導，供需平衡在逐月高企的庫存水平下逐步“失效”，難以對價格形成較強支撐；9月，隨著市場回暖程度增強，庫存水平環(huán)比改善，鋰價逐步回暖。第四季度，下游整體呈現(xiàn)“淡季不淡”，在樂觀的需求預期下鋰價偏強勢；我們認為，雖然旺季需求延續(xù)為市場提供了短期支撐，但在年關漸近的“走弱預期”下，供需平衡或難繼續(xù)維持樂觀態(tài)勢。

　　入局者與堅守者源源不斷，出清路徑或較曲折。受到鋰項目建設的時間滯后性，整體上游鋰產能擴張滯后于鋰價上升，目前仍有大量項目投擴產等待落地；與此同時，主流鋰資源商CAPEX仍處高位，且多有通過將本控費手段降低成本，堅守度過行業(yè)寒冬，力拓等礦企通過收購入局，國內部分上市礦企也正在加碼布局鋰產能建設。上游的樂觀與堅守或也將導致本輪的實際產能出清過程可能較為艱難曲折，而非一蹴而就。

　　中性預期下，2025年鋰價預計在7-9萬元間波動。我們認為，市場需求預期的變化在很大程度上引導了市場價格走勢；同時，鋰價也是影響鋰供給釋放的一個關鍵變量。我們預計：悲觀預期下，鋰需求同比增速15%-20%，鋰價在6-8萬元間波動，對應供給量137-140萬噸LCE；中性預期下，鋰需求同比增速在20%左右，鋰價在7-9萬元間波動，對應供給量141-145萬噸LCE；樂觀預期下，鋰需求同比增速25%-30%，鋰價在8-12萬元間波動，對應供給量150-156萬噸LCE。

　　風險提示。新能源汽車銷量不及預期，電池迭代風險。

（文章來源：界面新聞）

(責任編輯：日韓歐洲亞洲SUV)