中金：預(yù)計線下社區(qū)折扣業(yè)態(tài)將從零食垂直品類逐漸擴展復(fù)合品類 2024年12月27日 08:29 來源：第一財經(jīng) 小 中 大 東方財富APP

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摘要 【中金：預(yù)計線下社區(qū)折扣業(yè)態(tài)將從零食垂直品類逐漸擴展復(fù)合品類】中金公司表示，中期零食量販店有望持續(xù)擴容，社區(qū)目前社區(qū)折扣業(yè)態(tài)在持續(xù)迭代，零食對標海外發(fā)達市場折扣業(yè)態(tài)滲透率有望達15%-20%。垂直日本成人精品我們通過對現(xiàn)有較成熟市場開店密度結(jié)合各區(qū)域購買力系數(shù)估算中期量販零食行業(yè)開店空間約近7萬家。品類品類目前國內(nèi)折扣業(yè)態(tài)模型仍在持續(xù)迭代，擴展我們預(yù)計線下社區(qū)折扣業(yè)態(tài)將從零食垂直品類逐漸擴展復(fù)合品類。復(fù)合

　　中金公司表示，中金折扣逐漸中期零食量販店有望持續(xù)擴容，預(yù)計業(yè)態(tài)目前社區(qū)折扣業(yè)態(tài)在持續(xù)迭代，線下對標海外發(fā)達市場折扣業(yè)態(tài)滲透率有望達15%-20%。社區(qū)我們通過對現(xiàn)有較成熟市場開店密度結(jié)合各區(qū)域購買力系數(shù)估算中期量販零食行業(yè)開店空間約近7萬家。零食目前國內(nèi)折扣業(yè)態(tài)模型仍在持續(xù)迭代，垂直國產(chǎn)一產(chǎn)區(qū)二產(chǎn)區(qū)我們預(yù)計線下社區(qū)折扣業(yè)態(tài)將從零食垂直品類逐漸擴展復(fù)合品類。目前產(chǎn)業(yè)中具有線下折扣化超市（如綜合折扣商超樂爾樂、傳統(tǒng)商超轉(zhuǎn)型，軟折扣為主或硬+軟折扣結(jié)合的業(yè)態(tài)（如好特賣、嗨特購、愛折扣等），零食量販店擴品類拓展折扣超市業(yè)態(tài)（如零食有鳴、國產(chǎn)一二三精品無碼不卡日本恰貨鋪子、萬辰旗下來優(yōu)品等）。

　　全文如下

　　中金 | 休閑食品行業(yè)系列三：零食量販渠道發(fā)展復(fù)盤及展望

　　中金研究零食量販渠道于2021-2024快速發(fā)展，我們預(yù)計中期仍有擴容空間，且目前折扣業(yè)態(tài)也在持續(xù)迭代，對標海外發(fā)達市場折扣業(yè)態(tài)滲透率有望達15%-20%。

　　摘要

　　2021- 2022年資本介入后門店快速擴張，國產(chǎn)一碼二碼三碼區(qū)別2023年開始市場整合加速。零食品類為消費頻次較高且客單價偏低的品類，需求較為穩(wěn)健。零食量販渠道因去掉中間經(jīng)銷商環(huán)節(jié)使得終端價格相比傳統(tǒng)線下渠道有明顯優(yōu)勢。2021年資本助推下零食量販行業(yè)加速發(fā)展，2021年底約0.25萬家，2022年底超1萬家，國產(chǎn)一片姪亂洗澡2023年底約2.5萬家，我們預(yù)估2024年底3.5-4萬家，按門店平均年化銷售額約400萬元/年估算對應(yīng)市場零售額近1400億元。

　　2023-2024年市場整合加速，截至3Q24兩強集團均突破萬店。萬辰集團于2022年末-2023年相繼整合好想來、來優(yōu)品等五個行業(yè)頭部品牌；2023年11月“零食很忙”和“趙一鳴”兩家頭部品牌宣布戰(zhàn)略合并；2024年10月底三只松鼠公告擬投資愛零食，4Q24愛零食品牌加速整合部分區(qū)域性品牌。截至3Q24兩強集團均突破1萬家門店。我們認為頭部品牌具備的優(yōu)勢有資本、采購規(guī)模和物流效率、先發(fā)門店點位等優(yōu)勢。

　　我們認為中期零食量販店有望持續(xù)擴容，目前社區(qū)折扣業(yè)態(tài)在持續(xù)迭代，對標海外發(fā)達市場折扣業(yè)態(tài)滲透率有望達15%-20%。我們通過對現(xiàn)有較成熟市場開店密度結(jié)合各區(qū)域購買力系數(shù)估算中期量販零食行業(yè)開店空間約近7萬家。目前國內(nèi)折扣業(yè)態(tài)模型仍在持續(xù)迭代，我們預(yù)計線下社區(qū)折扣業(yè)態(tài)將從零食垂直品類逐漸擴展復(fù)合品類。目前產(chǎn)業(yè)中具有線下折扣化超市（如綜合折扣商超樂爾樂、傳統(tǒng)商超轉(zhuǎn)型，軟折扣為主或硬+軟折扣結(jié)合的業(yè)態(tài)（如好特賣、嗨特購、愛折扣等），零食量販店擴品類拓展折扣超市業(yè)態(tài)（如零食有鳴、恰貨鋪子、萬辰旗下來優(yōu)品等）。

　　風險

　　行業(yè)競爭加劇，門店盈利情況有所惡化；加盟店管理不善；食品安全。

（文章來源：第一財經(jīng)）