文|孫曼 出品|天下財?shù)?/p>

2024 年即將謝幕。險企回看今年保險行業(yè)，命脈可以發(fā)現(xiàn)諸多新變化和新趨勢。盤點

在全年抑揚頓挫的發(fā)債曲目中，險企發(fā)債、舉牌輯舉牌、狂飆國產(chǎn)又大又黑又粗免費視頻監(jiān)管三個樂章，層邏尤其引人注目。險企

險企在2024年究竟經(jīng)歷了什么？命脈都有哪些值得留意的新信號？

密集發(fā)債

“發(fā)債”這個主題詞，幾乎伴隨了險企一整年。盤點雖然已到年底，發(fā)債險企的舉牌輯發(fā)債熱情依舊不減。

12月27日，狂飆北京金管局發(fā)布批復(fù)公告，層邏同意中英人壽發(fā)行不超過15億元的險企10年期可贖回資本補充債券。

此前，年內(nèi)已有17家險企（其中壽險企業(yè)14家）發(fā)行債券用于補充資本。

截至2024年12月中旬，險企年內(nèi)發(fā)債規(guī)模已達1175億元。

而在2022年，險企發(fā)債規(guī)模僅為225億元，進入2023年，發(fā)債規(guī)模激增，同比上漲5倍，麻豆精品國產(chǎn)精華精華液好用嗎達到1122億元。

今年進入12月份，險企發(fā)債規(guī)模已再創(chuàng)新高。

為什么險企今年如此熱衷發(fā)債？這與相關(guān)品種票面利率的變化關(guān)系密切。

2016年前后，多數(shù)險企所發(fā)行債券的票面利率集中在3%—6%之間，個別險企發(fā)債利率甚至高達6.5%。

2020年以來，隨著市場利率走低，險企債券融資成本也在顯著降低，基本集中在3%-4%之間，因此，當(dāng)年險企共發(fā)行了21只債券。

2023年，險企發(fā)債最高利率約5%，最低利率約3%。

到了2024年，最高利率還不到3%，比上一年的最低利率還要低，最低利率甚至低至2%。

在這種背景下，險企意識到，發(fā)新贖舊以降低融資成本是麻花傳媒劇國產(chǎn)MV網(wǎng)站很劃算的。例如，中國人壽就在今年贖回了此前的350億元債券，隨后又發(fā)行了350億元資本補充債券。

今年的特殊性還在于，業(yè)內(nèi)普遍一直認為2024年是償二代二期工程過渡期的最后一年。

所謂償二代二期工程，其主要變化是，從一期的17項規(guī)則進一步演化為20項監(jiān)管規(guī)則，強調(diào)市場與信用風(fēng)險的穿透管理、未來的資本規(guī)劃。

此前根據(jù)監(jiān)管要求，2022年至2024年為償二代二期工程過渡期，最晚要在2025年全面執(zhí)行到位，所以各家險企必須在這段時間內(nèi)提升自身的償付能力，這是險企密集發(fā)債的另一重要原因。

償二代二期工程對現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則進行了全面修訂升級，以提升償付能力監(jiān)管制度的科學(xué)性、有效性和全面性。

根據(jù)國家金管局公布的數(shù)據(jù)，2024年三季度，保險公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為135%、197%，麻花豆傳媒國產(chǎn)劇MV免費軟件而2021年同期，上述兩項指標分別為227%、240%。

所以，當(dāng)前險企整體償付能力仍有待提高，還有更多險企正在籌劃發(fā)債。

可以預(yù)計，隨著償二代二期監(jiān)管規(guī)則的實施，保險公司面臨更大的資本補充壓力。

監(jiān)管部門也意識到這一點，12月20日，國家金管局發(fā)布通知，將原定2024年底結(jié)束的“償二代”二期過渡期延長至2025年底。

如此一來，保險業(yè)必將抓住這一難得的喘息機會，2025年險企發(fā)債熱潮還會持續(xù)。

頻繁舉牌

由于自身和環(huán)境的因素，今年險企在權(quán)益市場上的動作，也十分引人矚目。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月16日，2024年全年共有7家保險公司舉牌18家上市公司，其中有9家A股、麻花豆傳媒劇國產(chǎn)MV9家H股公司。而2023年全年僅有6家上市公司被險企舉牌。

其中，長城人壽最為激進。今年以來，長城人壽共舉牌8家上市公司，持股比例也在不斷上升，目前持股比例最多的綠色動力環(huán)保H已達到29%。

與之相似的是瑞眾人壽，同樣作為中小險企，后者在舉牌龍源電力后，通過不斷增持，目前持股比例已達14%。

總體來看，險企在今年密集舉牌上市公司，一方面與市場利率下行有關(guān)，另一方面也與資本市場走勢回暖有關(guān)。

有業(yè)內(nèi)人士向《天下財?shù)馈繁硎荆陂L端利率持續(xù)下行背景下，險企試圖通過舉牌來提高權(quán)益投資比例，從而拉長資產(chǎn)端久期，增厚投資收益。

另外，險企密集舉牌現(xiàn)象的出現(xiàn)，也與政策變化有關(guān)。

今年4月，資本市場新“國九條”提出，要大力推動中長期資金入市，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。

今年9月發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》提到：“打通影響保險資金長期投資的制度障礙，完善考核評估機制，豐富商業(yè)保險資金長期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度”。

其后，創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險公司互換便利”和股票回購增持再貸款政策也相繼推出。

這些政策直接推動險企集中舉牌。11月18日，利安人壽發(fā)布公告稱舉牌深圳國際H股，當(dāng)月對于標的資產(chǎn)舉牌的還有中郵保險、中國太保、新華保險。

繼11月舉牌國藥股份、上海醫(yī)藥后，12月4日，新華保險又宣布舉牌海通證券。

從行業(yè)分布來看，今年險企舉牌的上市公司，主要涉及公用事業(yè)、工業(yè)、金融業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)。所選擇的標的，大都為階段估值較低、股息率較高的紅利資產(chǎn)。

展望2025年，有業(yè)內(nèi)人士指出，持續(xù)低利率環(huán)境下，隨著長期資金入市堵點被打通，險企對權(quán)益資產(chǎn)加大配置的趨勢有望延續(xù)。

監(jiān)管從嚴

一方面放水養(yǎng)魚，另一方面也在扎緊籬笆。

今年9月，被稱為保險業(yè)“新國十條”的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》發(fā)布。其中，在市場準入、持續(xù)監(jiān)管、違法違規(guī)行為查處等方面，對嚴格監(jiān)管作出具體部署。

據(jù)不完全統(tǒng)計，國家金管局及其派出機構(gòu)今年針對險企開出罰單超過2000張，總處罰金額接近3億元。

從違規(guī)原因來看，包括財務(wù)或業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實、欺騙投保人、銷售誤導(dǎo)等方面。

此前，有關(guān)部門在對保險業(yè)“新國十條”進行解讀時表示，保險業(yè)長期以來存在著銷售誤導(dǎo)、理賠難、保險公司隱匿不良等問題，要進一步加大整治力度。

以保險業(yè)“新國十條”發(fā)布后的10月、11月處罰情況看，充分體現(xiàn)出監(jiān)管重點的新變化，其中銷售理賠相關(guān)罰單分別占31%、32%，財務(wù)數(shù)據(jù)相關(guān)罰單分別占25%、32%。

“嚴監(jiān)管”不止針對企業(yè)，對于從業(yè)人員而言，也是懸在頭上的利劍。

監(jiān)管部門提出，對造成嚴重風(fēng)險、嚴重破壞市場秩序、嚴重損害消費者合法權(quán)益的關(guān)鍵人、關(guān)鍵事和關(guān)鍵行為加強監(jiān)管。

今年前11個月，監(jiān)管部門對43名保險業(yè)從業(yè)人員做出禁入保險業(yè)的處罰，其中有24人被終身禁入，比2023年增加50%。

這表明監(jiān)管部門對相關(guān)責(zé)任人問責(zé)力度明顯加大。

以復(fù)星聯(lián)合為例，因其多項違規(guī)行為，國家金管局除對公司及分支機構(gòu)罰款外，還對相關(guān)責(zé)任人處罰達13名之多。

監(jiān)管部門的重拳，更擊打在險企高管身上。今年已有多名險企高管被批捕，其中包括新華保險原董事長李全、國壽養(yǎng)老浙江分公司原總經(jīng)理梅建亞等。

展望2025年，有業(yè)內(nèi)人士向《天下財?shù)馈贩治稣f，保險業(yè)在向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型階段，監(jiān)管態(tài)勢未來將繼續(xù)從嚴，具體包括加大處罰力度，提高違規(guī)成本，推動行業(yè)規(guī)范、透明發(fā)展，由此促使行業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級。

2024年的大幕即將合上，2025年的征程行將開啟。險企這一年，不說步步驚心，也是左右騰挪，殊為不易。環(huán)境變幻，風(fēng)大浪急，只有努力前行，險企才能在新的一年抵達更寬闊的彼岸。

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